به گزارش نبض بورس، یک سال از زمانی که حجت‌الله صیدی بر کرسی ریاست سازمان بورس و اوراق بهادار نشست می‌گذرد. انتصاب او در حالی صورت گرفت که بازار سرمایه با بحران بی‌اعتمادی، خروج نقدینگی حقیقی‌ها و رکود معاملات مواجه بود. صیدی با وعده‌های پررنگی همچون «بازگرداندن اعتماد سهامداران»، «افزایش نقدشوندگی» و «اصلاح ساختار نظارتی» کار خود را آغاز کرد. حال، پس از گذشت یک سال، فعالان بازار می‌پرسند این وعده‌ها چه اندازه محقق شده و آینده بورس در دوره مدیریتی او به کدام سمت خواهد رفت؟

چالش‌های اصلی بازار سرمایه در دوره صیدی

۱. ریزش شاخص و نوسانات شدید
بورس در سال نخست ریاست صیدی نتوانست ثبات را تجربه کند. شاخص کل بارها با ریزش‌های سنگین مواجه شد و حمایت‌های مقطعی نیز نتوانست مانع از تداوم روند نزولی شود. بسیاری از کارشناسان معتقدند سیاست‌های دستوری سازمان در دامنه نوسان و حجم مبنا نقش مهمی در افزایش بی‌اعتمادی داشت.

۲. ادامه خروج سرمایه حقیقی‌ها
یکی از اصلی‌ترین وعده‌های صیدی، بازگرداندن نقدینگی سرمایه‌گذاران خرد بود؛ اما آمارها نشان می‌دهد روند خروج سرمایه حقیقی همچنان ادامه دارد و بسیاری از مردم ترجیح داده‌اند منابع خود را به بازارهای موازی مانند طلا و ارز منتقل کنند.

۳. ابهام در سیاست‌های حمایتی
سازمان بورس بارها از «برنامه‌های حمایتی» سخن گفته، اما این حمایت‌ها بیشتر در سطح اطلاعیه باقی مانده و اثر ملموسی در معاملات دیده نمی‌شود. نبود سیاست‌های پایدار، سهامداران خرد را بیش از پیش بی‌اعتماد کرده است.

وعده‌هایی که محقق نشد

• اصلاح دامنه نوسان و حجم مبنا: با وجود تاکید بر تغییر این سازوکارها، هنوز اقدام عملی جدی انجام نشده است.

• توسعه ابزارهای مالی نوین: معرفی ابزارهایی مانند مشتقه‌ها یا اوراق جدید بسیار کند بوده و به تنوع سرمایه‌گذاری کمک چندانی نکرده است.

• شفافیت اطلاعاتی ناشران: همچنان برخی شرکت‌ها با تاخیر و ناقص اطلاعات ارائه می‌دهند و نظارت سازمان بر آن‌ها کافی نبوده است.

• بازگرداندن اعتماد سهامداران خرد: شاید مهم‌ترین شکست صیدی در همین بخش باشد؛ چرا که اعتماد ازدست‌رفته هنوز جبران نشده است.

اقدامات مثبت هرچند محدود

در کنار نقدها، نمی‌توان از برخی اقدامات مثبت سازمان بورس در دوره صیدی غافل شد:

• الزام ناشران به انتشار سریع‌تر صورت‌های مالی حسابرسی‌شده

• آغاز تعامل جدی‌تر با بانک مرکزی و وزارت اقتصاد برای همگرایی سیاست‌های مالی و سرمایه‌ای

• تلاش برای تقویت جایگاه بازار سرمایه در تامین مالی تولید و پروژه‌های بزرگ

این اقدامات نشان می‌دهد سازمان بورس در پی اصلاحات ساختاری بوده، اما خروجی آن‌ها در بازار هنوز ملموس نشده است.

کارنامه یکساله حجت‌الله صیدی در بورس

شفافیت و نظارت

• تأکید بر حسابرسی دقیق‌تر شرکت‌ها

• توجه به اصول حاکمیت شرکتی

• الزام ناشران به شفاف‌سازی سریع و به‌موقع

اصلاح مقررات بازار

• طرح بازنگری در دامنه نوسان و حجم مبنا

• بررسی تسهیل در روند عرضه‌های اولیه

• تلاش برای توسعه ابزارهای نوین مالی

حمایت از سهامداران

• وعده افزایش نقدشوندگی در بازار

• پیگیری جبران زیان سهامداران حقیقی در قالب سیاست‌های حمایتی

• توسعه سامانه‌های اطلاع‌رسانی برای شفافیت بیشتر

تأمین مالی بنگاه‌ها

• تأکید بر نقش بورس در تأمین مالی صنایع کوچک و متوسط

• تلاش برای هدایت سرمایه‌ها به سمت تولید و طرح‌های توسعه‌ای

چالش‌ها

• ریزش و نوسان شاخص کل در مقاطع مختلف

• خروج بخشی از سرمایه حقیقی از بازار

• تأخیر در تحقق برخی وعده‌های اصلاحی

نگاه کارشناسان به عملکرد صیدی

بسیاری از تحلیلگران بازار معتقدند مشکل اصلی سازمان بورس در دوره صیدی عدم شفافیت و تصمیم‌گیری‌های مقطعی بوده است. به باور آن‌ها، در شرایطی که بازار به ثبات و سیاست‌های پایدار نیاز داشت، تصمیمات ناگهانی و بعضا دستوری بیشتر به بی‌اعتمادی دامن زد.

برخی دیگر نیز می‌گویند صیدی فرصت داشت از تجربه تلخ سال‌های گذشته برای بازگرداندن اعتماد عمومی استفاده کند، اما به جای اصلاحات اساسی، بیشتر بر مدیریت کوتاه‌مدت شاخص تمرکز کرد.

آینده بورس در سال دوم مدیریت صیدی

کارنامه یک‌ساله حجت‌الله صیدی نشان می‌دهد فاصله میان شعارها و واقعیت‌ها در بازار سرمایه همچنان زیاد است. هرچند اقدامات محدودی در حوزه شفافیت و تعاملات نهادی انجام شده، اما ضعف در نقدشوندگی، تداوم خروج سرمایه حقیقی و ناتوانی در تحقق وعده‌های کلیدی باعث شده کارنامه او بیشتر مورد انتقاد قرار گیرد. فعالان بازار امیدوارند که سازمان بورس در سال دوم مدیریت او، به جای تمرکز بر شعارهای کلی، اصلاحات ساختاری و تصمیمات عملی برای بازگرداندن اعتماد و سرمایه‌های از دست رفته را در اولویت قرار دهد.

اکنون پرسش جدی فعالان بازار این است که آیا سازمان بورس در سال دوم مدیریت صیدی به سمت اصلاحات واقعی حرکت خواهد کرد یا اینکه بازار همچنان با تصمیمات مقطعی و بی‌ثباتی مواجه خواهد بود؟